事件描述:公司拟以2.8亿元收购神州视翰100%股权,交易价格为2.8亿元,其中发行股份方式支付1.68亿元,锁价9.8元,合计发行1714.29万股,现金对价1.12亿元。另配套募资不超过1.629亿元用于支付神州视翰现金对价、分级诊疗的远程视频服务平台项目建设以及相关中介机构费用等。
   
1.神州视瀚是国内领先的智慧门诊服务商,覆盖三甲医院超400家。公司2010年开始积极切入智慧医疗领域,通过为医院各科室提供定制化分诊导诊整体解决方案,快速覆盖国内400余家三甲医院,并为公司贡献主要营收利润。分诊导诊系统是门诊系统除了电子病历和HIS之外最重要的部分,需求旺盛。17H1该业务营收占比62%,商用智能屏业务占比28%。
   
2.先后收购米健、视瀚,业务协同性高、整合空间大。通过收购米健、视瀚打通了HIS、CIS产品流水线,拓展了公司营销渠道,大幅提升了公司在医疗信息化领域的竞争力。
   
3.政府积极推进医疗大数据建设,三家国家队成立有望推动行业标准建立。截至目前,中国健康医疗大数据股份有限公司、中国健康医疗大数据科技发展集团和中国健康医疗大数据产业发展有限公司三家国家队公司在医疗健康领域已经形成三足鼎立的格局,行业标准有望快速建立。
   
盈利预测与估值:基于公司在HIS、CIS领域的完善布局,我们认为公司在进入“荣科3.0”后,战略转型思路清晰,新业务发展迅速。假设17年视瀚完成收购,则2017-2019 年公司备考净利润为0.57亿元、0.76 亿元、0.95亿元,对应EPS 分别为0.18、0.24、0.30元。目前估值对应18年46倍,考虑公司未来业绩高速成长以及未来积极拓展人工智能大数据领域,给予18年60倍估值,对应目标价13.2元,还有20%以上空间,给予强烈推荐评级。公司停牌期间创业板指上涨5.7%,中信计算机指数上涨8.3%。
   
风险提示:医疗信息化需求不及预期;市场竞争加剧。